大家还记得2019年那场轰轰烈烈的“格力混改”吗？ 那会儿，珠海国资委旗下的格力集团，把格力电器15%的股份，以416.62亿的价格卖给了高瓴资本。 当时大家都说，珠海国资这是“管资本”转型，手里一下子多了几百亿弹药，要大干一场。 可7年过去了，这笔钱现在变成啥样了？说出来你可能不信——基本亏光了。 不光是本金大幅缩水，珠海国资还完美错过了格力电器这7年里大约150亿的现金分红。 更讽刺的是，当年拍板卖格力、拍板乱投资的那几位国资委主任和格力集团一把手，今年一个个落马、被查、主动投案。 妥妥的“塌方式腐败”加上“塌方式亏损”。 01、一场“亏本赚吆喝”的世纪交易 咱们先算笔账：要是2019年不卖那15%的股权，哪怕格力电器股价一分钱不涨，光靠分红，格力集团这7年也能稳稳当当拿到150亿真金白银。 格力电器可是A股出了名的“现金奶牛”，拿着它就等于有了永续现金流。 可现实呢？拿到416亿现金后，珠海国资（还有它下面那些平台）彻底“放飞自我”了。放着稳健的白马股不投，非要跑去扫货那些高负债、强周期的“垃圾股”和问题公司。 结果就是：卖股的钱基本打水漂，账面浮亏超过百亿，格力集团从大赚变成大亏，自己还背了一身债。 02、珠海国资的“垃圾股”收藏清单 来看看他们当年都买了些啥——可以说，珠海国资完美避开了所有优质资产，精准踩中了每一个大雷： 宝鹰股份：当年跟着恒大混，恒大暴雷后，宝鹰直接掉坑里，现在已经是ST股。 世联行：房地产下行周期接盘，亏得底裤都不剩。 航宇微：炒概念的公司，股价跌得惨不忍睹，早就被ST了。 还没完。在非上市那块，他们还投了一堆芯片、新能源之类的创业公司。这些项目亏损更厉害、更不透明，简直就是隐形的资金黑洞。 03、腐败案和亏损案，高度重合 说白了，亏损不是运气不好，而是权力寻租的必然结果。今年，这场闹剧终于迎来清算： 三任国资委主任“全军覆没”：吴爱存、李丛山、李文基，这三位珠海国资委的主任接连被查。他们正是当年拍板“卖掉格力”和“乱投资”的核心人物。 操盘手主动投案：格力集团原董事长周乐伟，就是在混改文件上签字的那个人，2026年4月主动投案。 利益输送嫌疑：市场普遍怀疑，这些高位接盘垃圾股的操作，背后有没有回扣、干股、利益输送？不然怎么解释，一群专业的国资团队，集体“眼瞎”，专挑问题公司买？ 04、复盘一下，他们到底错在哪？ 珠海国资这次翻车，给所有地方国资敲响了警钟： 把下金蛋的母鸡给卖了——格力电器是经过30年市场拼杀活下来的王者，现金流极其稳定。卖掉它去追风口，纯属本末倒置。 高位接盘垃圾资产——宝鹰、世联行、航宇微，全是在行业高点或者公司暴雷前夜冲进去接盘。 背离“管资本”的初心——混改本来是为了引入活水，结果国资自己拿着钱去二级市场当韭菜，把混改变成了“乱投”。 05、结语：国资不是赌徒 格力集团这个案例，是一个活生生的国有资产流失反面教材。 它告诉我们：国资的核心能力应该是“守正”，而不是“出奇”。放着年赚几百亿、分红稳定的核心资产不守，非要去赌那些花里胡哨的概念和风口，最后只能被市场无情收割。 现在，清算的时候到了。 当年在交易文件上签字、在投资会上拍板“买买买”的那些人，正在为自己的贪婪和狂妄付出代价。 只是可惜了，那416亿真金白银，还有错过的150亿分红，最后都是全体珠海人民在扛。 特别